{"id":66915,"date":"2013-06-09T21:12:37","date_gmt":"2013-06-10T00:12:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.r2cpress.com.br\/v1\/?p=66915"},"modified":"2013-06-09T21:12:37","modified_gmt":"2013-06-10T00:12:37","slug":"os-estimulos-economicos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.r2cpress.com.br\/v1\/2013\/06\/09\/os-estimulos-economicos\/","title":{"rendered":"OS EST\u00cdMULOS ECON\u00d4MICOS"},"content":{"rendered":"

por Israel Nunes*.<\/strong><\/em><\/p>\n

Li neste domingo uma not\u00edcia sobre panorama econ\u00f4mico na Folha de S\u00e3o Paulo com o seguinte trecho:<\/p>\n

“Na sexta-feira, a Standard & Poor\u2019s (S&P) rebaixou a perspectiva de rating do Brasil de \u201cest\u00e1vel\u201d para \u201cnegativa\u201d. A not\u00edcia derrubou os mercados nacionais e colocou-os na contram\u00e3o internacional com uma queda di\u00e1ria de 2,39%. A not\u00edcia tamb\u00e9m causou aumento da ponta longa da curva de juros.<\/p>\n

…<\/p>\n

No mercado de c\u00e2mbio, o d\u00f3lar apresentou volatilidade maior que a comum e depreciou de R$2,1412 para R$2,1379. Um dos motivos para tanto foi a retirada do IOF para aplica\u00e7\u00f5es de estrangeiros em renda fixa local. No entanto, com a informa\u00e7\u00e3o da S&P, o d\u00f3lar voltou a ter uma tend\u00eancia de alta”.<\/p>\n

N\u00e3o sou economista, mas o mercado \u00e9 vol\u00e1til e bastante sujeito a boatos e \u00e0s informa\u00e7\u00f5es fornecidas pelas ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00f5es de risco. Essa conclus\u00e3o \u00e9 uma obviedade extra\u00edda da not\u00edcia acima.<\/p>\n

Agora, uma pergunta: que garantia h\u00e1 de que o rebaixamento da classifica\u00e7\u00e3o de risco do Brasil e de qualquer pa\u00eds n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o somente uma medida para afetar deliberadamente as economias dos pa\u00edses, sobretudo a dos pa\u00edses emergentes?<\/p>\n

Poderia haver interesses econ\u00f4micos em jogo, visto que afetou negativamente o mercado de a\u00e7\u00f5es, reduzindo o valor de mercado de empresas nacionais importantes.<\/p>\n

Supondo que sejam, no entanto, correspondentes a uma realidade palp\u00e1vel das economias, qual \u00e9 a garantia de que, antes da divulga\u00e7\u00e3o das classifica\u00e7\u00f5es para o p\u00fablico, alguns poucos investidores n\u00e3o tenham acesso antecipado a essas informa\u00e7\u00f5es?<\/p>\n

Se tiveram, bastaria ter convertido suas reservas de real em d\u00f3lar (comprado d\u00f3lar com real) para que, depois da divulga\u00e7\u00e3o do rebaixamento da classifica\u00e7\u00e3o e da alta da moeda norte-americana ocasionada por ela, pudessem novamente trocar d\u00f3lares por real, tendo ganhos milhon\u00e1rios da noite para o dia…<\/p>\n

Imaginemos a situa\u00e7\u00e3o (hipot\u00e9tica) a seguir.<\/p>\n

<\/p>\n

Um grande investidor estrangeiro com rela\u00e7\u00f5es \u00edntimas com a Ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de riscos S&P pretende aumentar sua participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria em diversas empresas brasileiras. Mas n\u00e3o pretende gastar mais para isso – desembolsando mais dinheiro para comprar mais a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

De repente, recebe um e-mail ou telefonema de algu\u00e9m da S&P informando que a ag\u00eancia divulgar\u00e1 nos pr\u00f3ximos dias nota rebaixando a classifica\u00e7\u00e3o do Brasil.<\/p>\n

O d\u00f3lar est\u00e1 em tend\u00eancia de queda, de R$2,14 para R$2,13 (\u00e9 o que diz a not\u00edcia). E qualquer um sabe que um rebaixamento da nota do Brasil faria com que os investidores no mercado de c\u00e2mbio se assustassem e vendessem suas reservas em real, ou seja, utilizariam o real para comprar d\u00f3lar, que \u00e9 uma moeda mais forte, provocando uma imediata invers\u00e3o da tend\u00eancia leve de valoriza\u00e7\u00e3o do real em face do d\u00f3lar em valoriza\u00e7\u00e3o deste em face do primeiro.<\/p>\n

Pois bem. O nosso hipot\u00e9tico investidor estrangeiro, recebendo antecipadamente a not\u00edcia de que a S&P divulgar\u00e1 o rebaixamento da nota, o que faz?<\/p>\n

Primeiro, vende as a\u00e7\u00f5es das empresas nacionais nas quais pretende aumentar sua participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria. Contradit\u00f3rio, n\u00e3o? Vejamos.<\/p>\n

Com a grana em real, compra d\u00f3lar, que est\u00e1 se desvalorizando, e espera a divulga\u00e7\u00e3o da nota de rebaixamento, como um tubar\u00e3o, que aguarda com a boca aberta a corrente trazer os peixes para a sua boca – nesse caso, os peixes s\u00e3o as a\u00e7\u00f5es das empresas nacionais, cujos trabalhadores e diretores suam para dar resultados positivos aos acionistas.<\/p>\n

A divulga\u00e7\u00e3o da nota de rebaixamento sobrev\u00e9m e … voil\u00e0! O d\u00f3lar, como previsto, se valoriza e as a\u00e7\u00f5es das empresas nacionais despencam.<\/p>\n

Ent\u00e3o, o investidor, que vendeu X a\u00e7\u00f5es e, com X reais em dinheiro, comprou X d\u00f3lares, agora, com os mesmos X d\u00f3lares, compra X+Y reais.<\/p>\n

Com mais reais e as a\u00e7\u00f5es em baixa, ele compra muito mais a\u00e7\u00f5es da empresa nacional – aquela mesma cujas a\u00e7\u00f5es ele vendeu – e aumenta sua participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria na referida empresa (sem ter investido um centavo furado na empresa!).<\/p>\n

Agora, passa a receber mais dividendos dos resultados positivos ou espera o mercado se estabilizar e os pre\u00e7os da a\u00e7\u00f5es voltarem ao patamar anterior, para vender o excedente, ou esperar a pr\u00f3xima informa\u00e7\u00e3o privilegiada para lucrar mais.<\/p>\n

E por que algu\u00e9m (hipot\u00e9tico) de uma ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de riscos passaria uma informa\u00e7\u00e3o privilegiada como esta a um investidor privado?<\/p>\n

Quem sabe? Talvez porque esse investidor lhe deu uma grande oportunidade no passado na carreira, talvez porque receba alguma contrapartida, que n\u00e3o precisa ser necessariamente em esp\u00e9cie.<\/p>\n

Pode ser em pequenos brindes ou mimos, como viagens com tudo pago, ve\u00edculos, participa\u00e7\u00e3o em grandes eventos de investidores como conferencista, para manuten\u00e7\u00e3o do status e do prest\u00edgio da ag\u00eancia ou dos seus membros, a indica\u00e7\u00e3o de alguma consultoria, algumas a\u00e7\u00f5es preferenciais…<\/p>\n

O mercado \u00e9 muito criativo e os est\u00edmulos econ\u00f4micos – os economistas s\u00e3o quem o dizem – s\u00e3o quase sempre implac\u00e1veis.<\/p>\n

E, como creio na Ci\u00eancia da Economia e na for\u00e7a de seus est\u00edmulos, assim como as ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de riscos tamb\u00e9m creem na Ci\u00eancia da Economia e nos est\u00edmulos econ\u00f4micos – ou n\u00e3o se arriscariam a fazer an\u00e1lises econ\u00f4micas e classifica\u00e7\u00f5es de risco – n\u00e3o tenho motivos para duvidar que a situa\u00e7\u00e3o hipot\u00e9tica descrita acima n\u00e3o possa ser, no m\u00ednimo, prov\u00e1vel…<\/p>\n

—<\/p>\n

*Israel Nunes \u00e9 Procurador Federal, professor de Direito da Faculdade de Ilh\u00e9us, Conselheiro Seccional da OAB\/BA, autor do livro “Os Servidores P\u00fablicos na Constitui\u00e7\u00e3o” (Editora Nelpa) e membro da Academia de Letras Jur\u00eddicas dos Sul da Bahia – ALJUSBA.<\/strong><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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